6626:ハウスコム(JASDAQスタンダード・大和証券主幹事)
   上場日     6/23日       IPO
   BB期間   6/7日~6/13日   
   □事業内容:賃貸建物への入居者の仲介斡旋及びその他付随業務
   公開株数:公募:70万株 売出:--株  OA:10.5万株 
   想定価格: 600円(吸収金額:約4.8億円)
   幹事団:
   大和証券
(主) 野村証券  SMBCフレンド証券 岡三証券
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★6626:ハウスコム 不動産関連のIPO
大和証券主幹事でのJQスタンダード上場、吸収金額4.8億円と軽量感はあります。大東建託(1878 T1)の子会社にあたります。業績予想の方は、ここ3年の経常利益はほぼ横ばいに近く、EPSは103円→94.8円→91円(24年3月予想)と推移し安定型。配当は、無配→24.3円予想と高めです。

★類似比較:PER比較で割安感は?
事業内容はわかりやすく、賃貸建物(アパート・借家等)の仲介斡旋で、アパマンやCHINTAI(現エイブル)を想像するとわかりやすいでしょう
 6626:ハウスコム   約6.6倍
  ・8889:アパマン        0.0倍 赤字
  ・3272:エイブル        3.7倍
  ・8850:スターツ        5.6倍
  ・8898:センチェリー21    12.6倍  


不動産業界全体に言えることですが、財閥系の超大手を除くとPER評価が低いのは昔からです。特に、財務基盤が弱く倒産リスクが高いことから新興・小型の不動産関連は特にその傾向が顕著です。その中で不動産仲介業というと特に華があるわけでもありません。

ハウスコムの予想PERはざっと6.6倍程度、同じJQで賃貸仲介の「ピタットハウス」を展開する8850:スターツと比べても、特に割安感はありません。

★弱材料多く、注目度ももう1つ
・アイディーホームのトラウマ
まず気になるのは、直近不動産関連のアイディーホームが-36.8%もの大幅公募割れをおこしていること。アイディは、規模も大きめ、何より震災直後の上場であったことが公募割れの理由とされます。同じ不動産系でも業態は異なりますが、事前予想に比べてもかなり大きな下ブレ初値だったこともあり、トラウマ的に避けられる可能性が強いと思われます。

・親子上場への風当たり
そして嫌われがちな「親子上場」であること。東証1部の大東建託が過半数以上の株式を握っていて、いわゆる親子上場にあたります。(今回売出はなし) 直近では、昨年末のテラプローブが、実質的にエルピーダメモリの子会社に近く評判もいま1つでした。初値は小幅に公募割れしました。

・人気銘柄と同日上場
上場日をみても、1番人気になりそうなDMPと同日上場です。IPOバブル期の集中上場は、注目度を上げるお祭り効果までありましたが、今は2極化が顕著で地味銘柄はどうしても不利になります。

上記に加え、業種人気、業績、成長性という面でも特にインパクトがなく、現状では人気化は難しいIPOに見えます。

唯一の期待は、4.8億円と超軽量案件であること。もし、先行するクロタニコーポなどが初値・セカンダリーとも想定以上に好調ならば、軽量感に着目した買いが入る可能性もあります。あとは高めの配当利回りが評価されるか?


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 大和証券、現在のIPOでは ハウスコムと日本ドライケミカルで主幹事、人気のディジタルメディアプロフェッショナルでは2番手幹事となっています。
★ 大和証券は大手証券ということもあり、IPOの主幹事案件が多く、主幹事以外でのIPO取り扱いもかなりの数になります。そして、割り当ての15%以上完全抽選となり、他社より完全抽選比率が高く良心的です。

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