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ネクソン、大型新人に「恨み節」やまず 説得力乏しい資金使途

   【2011/12/21  NIKKEI QUICK】    ⇒ にほんブログ村・IPOへ

東京市場の2011年最大の新規株式公開(IPO)として14日に上場した韓国系オンラインゲーム大手、ネクソン(3659)。・・・・(中略)
公開価格(1300円)と公募7000万株、売り出し535万7500株(オーバーアロットメントによる追加分を含む)から算出した資金吸収額は979億円。今期(11年12月期)の売上高予想(852億円)を上回る資金吸収額に、市場では「上場規模が過大」との恨み節が聞こえる

ここ1年のIPOでは、売上高が約1600億円のカルビー(2229)が110億円、1兆1500億円の大塚HD(4578)が1984億円を吸収した。業態や成長期待が異なるとしても、事業規模に比べたネクソンの上場規模は極端に大きい
公開価格ベースの時価総額は5530億円と、約6000億円のグリー(3632)に匹敵。PER(株価収益率)は約21倍と、東証1部平均(14倍台)や同業の国内大手・ガンホー(ジャスダック、3765・約12倍)を大きく上回っていた。「新人」にこれほどの評価を与えてかったのか、そして東証1部の売買代金が連日で1兆円に届かない状況で上場に踏み切るべきだったのか――。市場では、首をかしげる関係者も少なくない。

オンラインゲーム事業拡大には、コンテンツの開発・拡充や人材獲得が不可欠だが、大規模な設備投資の必要性は乏しい。上場目論見書では「数十億円を設備投資に、百数十億円を借入金の返済に充当」とする一方、残りの数百億円については「九十億円を韓国の子会社ビル建設、残りは現時点で具体的な内容は決定していないため、当面は安全性の高い金融商品で運用する」と説明。上場時に崔承祐社長は将来的なM&A(合併・買収)の可能性に言及したが、いまひとつ明確さに欠ける。「巨額の資金吸収を素直に受け入れ、投資対象として積極的に検討するには資金使途が説得力を欠く」との声は多い。

当初は目論見書に「情報漏洩は確認されていない」と記載しながら、仮条件決定日の11月28日に韓国子会社「ネクソンコリア」のサーバーへの不正アクセスにより、大規模な利用者の個人情報漏洩が確認されたと発表。こうした情報開示姿勢も買い手控え要因になった。コスモ証券の川崎朝映シニアアナリストは「業績見通しはこの12月期までで、来期以降の事業計画など今後の展望が見通せないこともネクソンの評価を難しくしている」と話す。本社こそ日本に置くが、韓国向けの売上高が約7割事実上の韓国企業であるだけに、積極的かつ丁寧な情報開示が求められる。

逆風はやまない。北朝鮮の金正日総書記の死去が伝わった19日は「韓国系企業に地政学リスクが意識された面もあった」(ちばぎんアセットマネジメントの奥村義弘調査部長)といい、上場来安値となる1020円を付けた。現在までの累積売買高は約5700万株と公開株数(7535万株)に届かず、公開株をまだ保有していたり、下落過程で押し目買いを入れたことで含み損を抱えたままの投資家は多いとみられる。「PERなどの割高感は薄れてきた」(コスモの川崎氏)ことは下支え要因だが、本格的な株価の底入れはまだ遠そうだ。〔日経QUICK 古門成年〕

 【今年最大IPO上場!】 IPO ネクソンの初値
 【IPO ネクソン】直前初値予想と評価 
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IPO ◆ 祭りのあと、年末進行! (ノ`Д´)ノ 
例年のこととはいえ、IPOマニアの年末は本当に早いものです。先週5日連続IPOラッシュをこなし、あっという間のクリスマス、そしてもうすぐ大納会を迎えます。IPOラッシュ終了で軽い喪失感すらありますが、余韻に浸っている間はなく、あわただしい最終週になります。

27日(火)が受渡しベースの年内最終日となります。12月の優待GETといきたいところですが、各口座の節税クロス(ごく普通の赤字計上のクロス)がまず第一にやるべきこと。優待も、夜7時にカブコム一般信用に並ぶような余裕は全く無く、全てはこれから。あとは年内に、上場廃止株券の件でM信託銀行にいくこと。

そしてIPO注力でザラバから離れていましたが、復帰して最後まで餅代稼ぎですね(´・ω・`)

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