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  上場日 : 8/31日 BB期間: 8/16日〜8/19日 仮条件:8/15日
  公開株数 公募:174,200口   OA:8,710口
  想定価格:10万円/1口単位 (吸収金額:約183億円)
  幹事団
    ★野村證券
     SMBC日興証券

大江戸温泉リート投資法人(3472) 8月31日、東証REIT市場に上場予定

・投資対象を温泉旅館や温泉テーマパークなどに特化した初の不動産投資信託(REIT)となります。上場日は8月31日、インフラファンドを除いた今年のリートIPOは、これで5本目になります。

・想定価格10万円とメジャーかつ低価格な価格設定です。温泉リートというキャラクターで個人投資家層も狙うのならベストな価格帯でしょう。吸収金額は183億円が想定され、リートIPOとしてはかなりの小型案件です。

・主幹事は野村證券です。主幹事以外では、SMBC日興証券が幹事団に入っていて、リートもネットからのBB可能になっています。

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■ポートフォリオ・投資対象の概要

主として大江戸温泉物語グループが運営する、大江戸モデルが導入された温泉・温浴関連施設へ重点投資します。
当初は、大江戸温泉HDが保有する温泉施設・宿泊施設等の中から、安定収益が見込める香川、三重、静岡など9物件を当リートに組み込む予定です。そしてREIT上場後は、毎年、新規に3〜5物件を取得していく方針です。

大江戸温泉リート ポートフォリオ  


【スポンサー】: 運営主体となる大江戸温泉HDは、ホテルニュー塩原(栃木県那須塩原市)など日本全国に31の温泉旅館や温泉テーマパークを所有しています。

そして大江戸温泉HDに出資しているのは、米大手投資ファンドの「ベインキャピタル」です。
ベインキャピタルはアメリカのボストンに本社がある投資会社です。 世界的なプライベート・エクイティ・ファンド運営会社です。
2014年末に再上場したすかいらーくへの投資・再生でも名前がでていました。

■ 直近のリートIPO初値結果と状況

リートIPOの初値、2013年11月〜2015年3月までの間は全勝、公募割れは1件もありませんでした。
2015年6月ごろから状況が変わり、公募割れを多発するようになりました。
今年のリートIPOの初値は、直近のマリモリートの公募割れもあり、1勝2敗、インフラファンドが1勝 となっています。


  直近リートIPO(新規公開)の 初値結果

   ・16/04/20 マリモ地方創生リート  公募9.2万⇒初値9.91万(−3.8%
   ・16/06/02 タカラレーベンインフ  公募10.0万⇒初値10.99万(+9.9%)     ※インフラファンド
   ・16/04/20 スターアジア不動産  公募10.0万⇒初値9.91万(−0.9%
   ・16/02/17 ラサールロジポート   公募10.0万⇒初値10.5万(+5.0%)
   ・15/11/30 いちごホテルリート   公募10.6万⇒初値10.41万(−1.8%
   ・15/07/29 ジャパン・ シニアL    公募19.0万⇒初値17.0万(−10.53%
   ・15/06/30 サムティ・レジ       公募10.2万⇒初値9.9万(−2.94%
   ・15/03/19 ヘルスケア&メディカル 公募11.0万⇒初値17.0万(+54.55%)
   ・15/02/10 ケネディクス商業R   公募23.0万⇒初値26.05万(+13.26%)
   ・14/12/03 積水ハウスリート     公募11.0万⇒初値13.5万(+22.7%)
   ・14/11/27 トーセイリート        公募10.3万⇒初値11.5万(+11.6%)
   ・14/11/05 日本ヘルスケア      公募15万⇒初値22.1万(+48.1%)
   ・14/06/05 インベスコ・Jリート    公募10.3万⇒初値10.89万(+5.73%)



■大江戸温泉リート投資法人(3472) のポイント

★一応初物のリートとなり(特に温泉に特化したリートは世界初だそうです)、温泉ブームの後押しもあり注目度・話題性があるリートIPOになりそうです。

★ただ、インフラF以外の不動産リートIPOの初値結果は1勝2敗と負け越しています。特に小型リートは2本とも公募割れとなっていて分が悪い状況です。

★また目論見書ではインバウンド効果も強調されていますが、市場テーマとしてはピークを過ぎた感が漂っています。

★NOI利回りは高めとなっていて、今後判明する分配金利回りも要チェックです。
とはいえリートIPOでは、利回りだけでは買いが入らない(初値が上がらない)のも実証済みです。

★しかし、大江戸温泉リートの場合は、株主優待=投資主優待制度に対して積極的姿勢です。
目論見書でも、「優待導入について、本資産運用会社・大江戸温泉物語と、導入の有無、導入する場合の内容等についての協議を行うものとします」と明記されています。

★基本的にこの規模、格付け無しでは、機関投資家の買いは期待できませんが、魅力的な内容の投資主優待が設定されれば、優待族の買いが期待できます。

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